For most investment grade companies

For most investment grade companies, then, it is much easier to evaluate the distribution of changes in firm value
over the range of changes that encompasses not default, but just a ratings downgrade. For example, using the Moody’s transition matrix data (Table 1), one can say with some confidence that an A rated firm has a 5.67% chance on average of being downgraded to a Baa rating over a one year period; in other words, such an event is expected to happen in more than one year out of 20. (In contrast, default is expected to happen in approximately one year out of a 1,000.) Because of the abundance of data on downgrades as opposed to defaults for A rated companies, the distribution of changes in firm value that corresponds to a downgrade to Baa can be estimated more precisely. Over that much narrower range of possible outcomes, the problems created by “asymmetries” in the distribution of firm value changes and the so called “fat tail” problems (where extreme negative outcomes are more likely than predicted by common statistical distributions) are not likely to be as severe. In such cases, management may have greater confidence in its estimates of the distribution of value changes corresponding to a downgrade rather than a default and will be justified in focusing on managing the probability of a downgrade.

Results (Vietnamese) 1:

Đối với hầu hết các công ty lớp đầu tư, sau đó, nó là dễ dàng hơn để đánh giá sự phân bố của những thay đổi trong giá trị công ty
trên loạt các thay đổi bao gồm không mặc định, nhưng chỉ có một xếp hạng hạ cấp. Ví dụ, sử dụng Moody của quá trình chuyển đổi ma trận dữ liệu (bảng 1), một trong những có thể nói với một số sự tự tin rằng A xếp công ty có 5.67% có thể có trung bình bị hạ cấp thành một đánh giá Baa trong một khoảng thời gian một năm; nói cách khác, như một sự kiện dự kiến sẽ xảy ra trong hơn một năm trên 20. (Ngược lại, mặc định mong đợi để xảy ra trong khoảng một năm ra khỏi một 1.000.) Do sự phong phú của dữ liệu trên hạ như trái ngược với mặc định cho một công ty đánh giá cao, sự phân bố của những thay đổi trong giá trị công ty tương ứng với một hạ cấp để Baa có thể được ước tính chính xác hơn. Trong đó phạm vi hẹp hơn nhiều của kết quả có thể, vấn đề tạo ra bởi "không cân xứng" trong việc phân phối các thay đổi giá trị công ty và các vấn đề như vậy gọi là "chất béo đuôi" (trong đó kết quả âm tính cực có nhiều khả năng hơn dự đoán bởi phổ biến thống kê phân phối) sẽ không phải là nghiêm trọng. Trong trường hợp này, quản lý có thể có sự tự tin hơn trong các ước tính của phân phối thay đổi giá trị tương ứng với một hạ cấp chứ không phải là một mặc định và sẽ được chứng minh trong tập trung vào việc quản lý các xác suất của một hạ cấp.